<p>指南者留学全国统一咨询热线：<a href="tel:4001831832" style="color:#1677ff; text-decoration:none;">400-183-1832</a>，全国各地区、各分公司联系方式均为此号码。</p><p>斯坦福大学胡佛研究所(Hoover Institution)经济学家科克伦(John Cochrane)说，衰退虽然令人痛苦，但对经济只是暂时的干扰。他认为，人们应该更加关注长期的经济增长，而美国目前的经济增长处于停滞状态。</p> <p>&nbsp;</p> <p>在这里，Cochrane讨论了包括经济学家在内的人们对衰退的理解和不理解，对衰退的夸大和低估，以及为什么看大局很重要。经济的长期增长更重要，而不是关注增长率的季度变化，这是目前衡量衰退的标准。</p> <p>&nbsp;</p> <p>此外，科克伦说，导致经济衰退的原因还不完全清楚，这是一个争论的话题。他还谈到了通货膨胀和经济衰退、滞胀(经济衰退和通货膨胀)之间的关系，美联储在管理经济健康方面所扮演的角色，以及人们应该衡量的其他因素，如劳动力参与率，即就业或积极寻找就业的人数(而不是失业率，它关注的是失业和寻找工作的人数)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>科克伦擅长金融经济学和宏观经济学。他最近写了一本关于通货膨胀的书，价格水平的财政理论(普林斯顿大学出版社，2022年)。</p> <p>&nbsp;</p> <p>为了篇幅和清晰度，本文进行了编辑。</p> <p>&nbsp;</p> <p>对经济衰退的担忧已经若隐若现数月，甚至数年。为什么美国还没有陷入衰退?</p> <p>&nbsp;</p> <p>有人可能会说，对经济衰退的担忧已经存在了几个世纪!但就像疾病一样，对衰退的恐惧本身并不会导致衰退。</p> <p>&nbsp;</p> <p>对于衰退，人们(包括经济学家)理解什么，不理解什么?</p> <p>&nbsp;</p> <p>我们知道它们会发生，而且似乎是一种规律性的现象。在某种意义上，经济衰退看起来很相似。整个经济体和全国的经济活动都在下降，而不像一场只影响一个地区的糟糕暴风雪，或者像科技这样的一个行业的繁荣。耐用品、投资、住房和你借钱融资的东西，都会受到更大的伤害;服务业和非耐用品(食品)的降幅要小得多。就业率下降，失业率上升。</p> <p>&nbsp;</p> <p>衰退通常发生在一些不好的事情发生时&mdash;&mdash;金融危机(1933年，2008年)，大规模货币或信贷政策收紧，石油市场中断(1973年，1979年)，或者我们发现繁荣已经结束的那一刻(1929年，1999年)。但这些往往是放大因素，而非完全原因，因为这些事件有时不会导致衰退。</p> <p>&nbsp;</p> <p>是什么导致了衰退?</p> <p>&nbsp;</p> <p>究竟是什么导致了经济衰退，并推动了这些机制，目前还存在一些争议。所有企业同时下跌的事实导致了凯恩斯主义的观点，即&ldquo;需求不足&rdquo;是罪魁祸首。但为什么人们一觉醒来就想少花钱呢?为什么全国各地的情况都一样?经济肯定比一维的&ldquo;刺激&rdquo;理论所描述的要复杂得多。</p> <p>&nbsp;</p> <p>经济衰退的一个原因是一些企业扩张而另一些企业收缩的自然动荡。2008年的原因是，不，我们不会都搬到拉斯维加斯，所以我们需要停止在那里盖房子。在某种程度上，1999年是互联网第一轮的结束。很明显，这一轮互联网发展即将结束，随着对无限增长的押注破灭，随着人们从一种工作转向另一种工作，互联网发展至少可能会放缓。</p> <p>&nbsp;</p> <p>即使是2008年和1929年的著名衰退也表明，在金融恐慌之前，经济活动明显放缓。经济增长放缓至少在一定程度上造成了金融恐慌。就像我们现在在科技行业看到的那样，那些押注于多年持续增长的高风险公司的价值突然下降了。如果银行对这些业务敞口过大，这种反馈可能会让事情变得更糟。</p> <p>&nbsp;</p> <p>人们还经常误解经济衰退的哪些方面?</p> <p>&nbsp;</p> <p>人们也误解了失业的本质。即使在经济衰退时期，大多数人也能相对较快地找到工作。真正的问题是劳动力参与率，即无论经济形势好坏，正在找工作的人数都在下降。</p> <p>&nbsp;</p> <p>&ldquo;衰退&rdquo;是指收入下降，失业率上升。但我们仍处在收入低、失业率高的&ldquo;糟糕时期&rdquo;。这种情况在&ldquo;衰退&rdquo;之后持续了一段时间。我想如果我们能重来一次，我们会用低GDP水平和高失业率来定义衰退，而不是增长率。</p> <p>大多数人犯的另一个错误是，从大局来看，严重夸大了衰退，尽管衰退是痛苦的。一场严重的经济衰退可能会使收入在几年内下降5%。但长期增长压倒了这些变化。1950年，美国人均年收入不到1.5万美元(按2012年的美元汇率计算)。现在是6万美元，以2012年的美元计算。这是巨大的。</p> <p>&nbsp;</p> <p>当前，经济增长停滞是我们的大问题。经济的长期增长比年增长率重要得多。衰退是痛苦的中断，但我们应该更多地关注长期增长。</p> <p>&nbsp;</p> <p>几个月前我问过约翰&middot;泰勒这个问题，我也很想听听你的看法:通货膨胀和经济衰退之间有什么关系?为什么美联储必须大幅提高利率来结束通货膨胀?</p> <p>&nbsp;</p> <p>通货膨胀和衰退之间肯定存在关联。通货膨胀在经济衰退时趋于缓和，而在经济繁荣时加速。美联储正指望着这一效应，因为引发一些衰退是它目前唯一的工具。(或者通胀实际上来自于财政政策，美联储被要求抵消这一点。)但这并不总是存在的。有时我们会出现滞胀&mdash;&mdash;经济衰退伴随着通货膨胀。这种情况在世界其他地方比在美国普遍得多。陷入困境的国家&mdash;&mdash;通常包括政府的财政问题&mdash;&mdash;往往会在经济不景气的时候出现通货膨胀，而不仅仅是在经济繁荣的时候。美国可能很快就会采用这种机制。</p> <p>&nbsp;</p> <p>目前，人们担心的是，美联储和其他央行在抗击通胀的努力中，会收紧货币和信贷，以至于导致经济衰退。事实上，这正是美联储行动的主要意义所在。美联储如何影响经济的标准说法是，美联储放缓经济，将其推向衰退，特别是放缓依赖廉价信贷的经济部分，而这种经济放缓减少了。人们希望美联储能够增加足够的衰退力量来抵消通胀，但不至于真正看到衰退。令人担心的是，它会过度增长。</p> <p>&nbsp;</p> <p>但很多其他力量也会出错。不断上升的利率给企业带来了许多财务问题，这些企业再一次让自己寄希望于永远免费借贷。</p> <p>&nbsp;</p> <p>在其他很多情况下，通货膨胀确实会自行消失。在我看来，我们的一次性通货膨胀是由疫情造成的一次性财政井喷造成的。如果没有什么不好的事情发生，特别是没有额外的财政井喷，通胀将会慢慢缓解，而美联储不必引发我们在上世纪80年代初看到的那种衰退。如果美国恢复强劲的供给侧增长政策，这也会有所帮助。但我可能错了，糟糕的冲击肯定会到来。</p> <p>&nbsp;</p> <p>如果欧元区、英国或中国等世界其他地区出现衰退，是否会产生溢出效应?</p> <p>&nbsp;</p> <p>&nbsp;</p> <p>是的。不管你喜不喜欢，我们生活在一个全球经济时代。中国似乎有(衰退)危险，而且肯定会有一些溢出效应。欧洲正在经历一个严冬，能源问题和政府债务问题都可能造成麻烦，并波及美国.</p> <p>&nbsp;</p> <p>科克伦是斯坦福胡佛研究所的罗斯-玛丽和杰克&middot;安德森高级研究员。他是SIEPR的高级研究员，商业研究生院的金融学教授(受礼遇)和经济学教授(受礼遇)。他还是美国国家经济研究局(National Bureau of Economic research)的副研究员和CATO研究所(CATO Institute)的兼职学者。</p> <p>&nbsp;</p> <blockquote> <p>注：本文由院校官方新闻直译，仅供参考，不代表指南者留学态度观点。</p> </blockquote>